최근 몇 년 동안 금융 산업 내에서 블록체인 기술의 적용이 가속화되고 있습니다. 주요 적용분야로는 송금 프로세스 간소화, 스마트 컨트랙트(계약 자동화), 보안강화 등이 있으며, 그 중심에는 ‘토큰증권 발행(Security Token Offering, STO)’이라는 혁신적인 방식이 화자되고 있습니다.
STO는 기존 증권을 디지털 토큰 형태로 발행하는 것을 의미하며, 이는 투자자에게 더욱 투명하고 효율적인 방법으로 자본을 조달할 수 있는 기회를 제공합니다. 이외에도 STO가 가진 무한한 잠재력으로 인해 국내 증권사들이 STO 사업에 지속적인 관심을 갖고 활용 서비스 개발을 위해 노력하고 있습니다.
본 글에서는 STO의 정의 및 국내 현황, 그리고 금융시장에 미칠 잠재적 영향과 우려사항에 대해 살펴보겠습니다.
토큰증권발행(STO)란?
STO는 블록체인 기술을 활용하여 투자자에게 실질적인 자산이나 수익의 권리를 대표하는 토큰을 발행하는 것을 말합니다.
전통적인 주식이나 채권과 유사한 증권을 디지털 형태로 전환한 것으로 금융상품은 물론 귀금속, 부동산, 예술작품, 금 등 대부분의 자산이 증권 형태로 발행될 수 있습니다. 비트코인과 같이 실체가 없는 가상화폐와달리 토큰 증권은 존재하는 실체를 기반으로 하며, 발생 수익에 대한 정의가 명확히 규정되는 것에서 차이가 있습니다.
디지털 형태로 전환된 금융상품은 조각 형태의 투자가 가능합니다. 대표적으로 부동산 같은 경우, 거래 단위가 매우 높아 기존에는 일반인이 투자하는 것 자체가 어렵지만 STO를 통해 투자 대상을 분할하여 적은 금액으로도 효율적인 투자가 가능합니다.
관련 국내현황
올해부터 시장 본격화를 예상한 국내 증권업계는 STO의 수익성에 큰 기대를 하고 있으며, 이에 따라 관련 기업들이 앞다퉈 시장 선점을 위한 사업계획을 세우고 있습니다.
관련 기사에 따르면 SK증권은 금융 인프라와 ‘웹(Web) 3.0’ 서비스 간 시너지를 모색하기 위해 ‘프로젝트 펄스’ 협의체를 구성하였습니다. 협의체는 토큰증권 시장에 새로운 활력을 불어넣겠다는 취지로 구성되어 조각투자와 혁신금융서비스 사업자 대상 블록체인 금융 인프라 관련 시범사업 운영과 토큰증권 발행, 유통을 위한 인프라를 제공할 준비를 하고 있습니다.
아울러 유진투자증권은 블록체인 기술 기업 ‘람다256’과 함께 자사 모바일트레이딩시스템(MTS)인 ‘스마트 챔피언’에 연계한 STO 플랫폼 구축, 테스트까지 완료한 것으로 발표하였습니다. 이 플랫폼은 STO 사업 아이템을 보유한 사업자가 인프라 구축에 대한 비용부담 없이 토큰증권 사업을 개시할 수 있도록 지원할 예정입니다.
이외에도 IBK투자증권의 토큰증권 서비스를 위한 MTS 고도화, 하이투자증권의 토큰증권 관련 기업과의 업무협약 체결 등 다양한 STO 관련 사업들이 예고되고 있습니다.
그러나 시장이 거는 기대와 달리 관련 법제화가 관건이 되고 있습니다. 지난해 금융당국이 STO 가이드라인을 발표하였으나, 대내외 환경적인 요소로 인해 국회 법안 통과가 지연되고 있습니다. 작성일 기준 금일(24.4.10) 총선 이후 5월에 열릴 임시국회에서 계류 중인 법안의 처리방안에 대해 논의될 예정인 것으로 알려졌습니다. 계류된 법률 개정안이 5월 중으로 처리되지 못하면 자동 폐기되며, 이후 신규 출범하는 22대 국회에서 다시 발의되는 과정을 거쳐 추가적인 시간이 소요되므로 그 결과에 대해 귀추가 주목되고 있습니다.
STO의 잠재적 영향
- 투명성 및 신뢰성 증가 : 블록체인 기술을 기반으로 하는 STO는 거래 기록이 투명하게 공개되므로 투자자들은 거래 내역을 실시간으로 확인할 수 있어 시장의 신뢰성을 향상시킵니다.
- 거래 비용 및 시간 절감 : 중개인의 필요성을 줄이고 자동화된 스마트 계약을 통해 거래가 이루어지므로 전통적인 방식에 비해 거래 비용과 시간이 대폭 감소될 수 있습니다.
- 글로벌 자본 시장 접근 용이 : STO는 지리적 제약 없이 전 세계 투자자들에게 접근할 수 있어 기업들이 더 넓은 범위에서 자본조달이 가능합니다.
- 분할 소유 및 유동성 증가 : 증권을 디지털 토큰 형태로 발행하면 작은 단위로 나누어 소유할 수 있으며, 더 많은 투자자들이 참여할 수 있어 유동성 증가로 이어질 수 있습니다.
STO의 우려할 점
- 규제 환경의 불확실성 : STO는 상대적으로 새로운 개념이기 때문에 아직 명확한 규제가 마련되지 않았습니다. 국내현황에서 소개드린 바와 같이 국내에서도 법제화가 이슈가 되고 있습니다. 따라서 기업들이 STO사업을 진행함에 있어 법적 리스크가 부담될 수 있습니다.
- 초기 단계 시장의 문제점 : STO 시장은 아직 초기 단계로 투자자들 사이에서 아직 인지도가 낮고 충분한 유동성이 확보되지 않은 상태입니다. 이로 인해 투자자본의 원활한 유입이 제한될 수 있습니다.
- 기술적 복잡성 : 블록체인 기술과 스마트 계약을 이해하고 사용하는 것은 일부 투자자들에게는 복잡하게 느껴질 수 있어 투자 참여에 대한 장벽이 될 수 있습니다.
- 보안 문제 : 블록체인과 디지털 자산은 기존 금융자산에 비해 안전한 것으로 알려져 있지만 해킹이나 사기 등의 위험은 여전히 존재합니다. 이를 보완하기 위한 보안에 대한 지속적인 관심과 조치가 요구됩니다.
마치며
STO의 핵심은 블록체인 기술을 통해 증권을 디지털화하고 이를 통해 금융 거래의 투명성과 안전성을 대폭 향상시키는 데 있습니다. 이는 전통적인 금융 시스템에서 발생할 수 있는 중개 비용의 절감, 거래 속도의 향상, 그리고 글로벌 자본 시장 접근성의 개선 등 다양한 이점을 제공합니다.
국내 증권사들은 이러한 STO의 잠재력을 인식하고, 관련 플랫폼 개발 및 법적 인프라 구축에 적극적으로 나서고 있습니다. 특히 일부 선도적인 증권사들은 이미 STO 플랫폼을 구축하였으며, 기업들이 자본을 조달하기 위한 새로운 방법으로 제시되고 있습니다. 더불어 이들은 국내외 투자자들에게 다양한 STO 상품을 소개함으로써 투자 포트폴리오의 다양화를 추구할 수 있는 기회를 제공하고 있습니다.
향후 STO는 금융 산업의 패러다임을 전환시킬 중요한 역할을 할 것으로 전망됩니다. 블록체인 기술의 발전과 함께 STO는 기존 금융 시스템의 한계를 넘어서 글로벌 금융 시장의 효율성과 접근성을 대폭 개선할 수 있는 기회를 제공할 것입니다. 단순한 혁신을 넘어 금융 산업의 미래를 재편하는 중요한 전환점이 될 토큰증권, STO가 하루빨리 법제화되어 시장 활성화를 위한 문이 개방되길 기원하며 마무리하겠습니다.